S&P около важной зоны

Для бычьи настроенных инвесторов, новости в последнее время были вполне благоприятными. S&P неплохо укрепился, и Nasdaq серьезно нацелился на выход из медвежьей фазы. Сейчас обнадеживающие сигналы для рынка посылает еще один индикатор: широта рынка.

Широта рынка продолжала улучшаться на протяжении всего ралли, начавшегося в середине июня. Как правило, это указывает на то, что восходящее движение может быть достаточно долгосрочным. Как всегда, за исключением некоторых “но”.

Напомним, что “широта” показывает, насколько равномерно рыночный тренд - восходящий или нисходящий - отражается в отдельных акциях. В основе расчета широты рынка обычно лежит количество новых 52-недельных максимумов для отдельных акций, составляющих индекс.

Еще один расчет широты рынка использует скользящие средние и недавно достиг важной отметки. Доля акций S&P 500, закрывшихся выше своих 50-дневных скользящих средних, выросла в начале этого месяца и преодолела порог в 90%. Исторические данные говорят нам о том, что индекс, в подавляющем количестве случаев, через год оказывался выше того ценового уровня, при котором он пересек отметку в 90%.

Фундаментальная картина поддерживает этот тренд. По прошествии 95% сезона отчетности, можно констатировать факт того, что три четверти компаний превзошли ожидания Уолл-стрит по прибыли (однако, не стоит забывать, что превышение ожиданий стало нормой для большинства публичных компаний).

Почему не следует впадать в эйфорию и радоваться тому, что “дно пройдено”? Оборотная сторона недавнего ралли (достаточно банальная) заключается в том, что текущие оценки не очень то и привлекательны. S&P 500 торгуется в 18,6 раз больше своей будущей прибыли, что лишь немного ниже по сравнению со значением показателя в 21 в конце прошлого года, когда рынок начал снижаться.

Все бы ничего, но эта переоценка происходит на фоне продолжающегося отставания ФРС в битве с инфляцией. Конечно, можно предположить, что инфляция достигла своего пика. Но этот пик преимущественно крутится вокруг волатильных товаров, таких как нефть, например. Между тем, заработная плата растет темпами, которых не было более двух десятилетий. И эти темпы, как правило, являются гораздо более устойчивыми.

Перед полноценным бычьим рынком ФРС скорее смягчала, чем ужесточала, или, по крайней мере, была близка к концу цикла ужесточения своей политики.

Следующим фактором, который может добавить уверенности к продолжению восходящего движения по S&P станет еще одна банальная вещь, за которой следят множество инвесторов прямо сейчас: 200-дневной скользящей средней, к которой индекс уже приближался. Если S&P 500 сможет преодолеть этот уровень, это привлечет на сторону быков новую порцию оптимистов.

Ключевое слово если. Наиболее вероятно следующий раунд штурма скользящей начнется уже с началом сентября. За чем и следует внимательно понаблюдать.